国（guó）有企业作为（wéi）我国国民（mín）经济（jì）的（de）中流砥柱，在关系国计民生的领（lǐng）域和某些关键（jiàn）性（xìng）行（háng）业中占据着主导地位（wèi），为（wéi）我国（guó）的经济（jì）建设做（zuò）出了（le）巨大的贡献。伴（bàn）随着经济社会的发展，我国的国（guó）有企业经历（lì）了数次的改革，大部（bù）分的国有企业都建立（lì）起了现代企业（yè）制（zhì）度，提高了（le）经营的效率（lǜ），但在公司治理方面，国有企业仍然存在着某（mǒu）些弊端，阻碍了国有企业的进一步（bù）发展（zhǎn）。

       我国国有企业公司治理方面存在的问题，主要体现（xiàn）为国有企业的代理问题（tí）、国有企业的内（nèi）部人控制问题、国（guó）有企业监事会监督功能的弱化、国有企业的激励问题等各个方面。通过（guò）对我国国有企业公司治理问题产生的原因进（jìn）行探（tàn）析，问题的（de）根源主要存（cún）在国有股权一股独大、政（zhèng）企并未完全分开（kāi）、国有企业监督机制不完善、国有企业原有治理模式的惯性效应等各个方面。目前（qián），国家（jiā）在推动国有企业（yè）的混合所有制（zhì）改革，通（tōng）过股权（quán）的（de）多元化，为解决国有（yǒu）企（qǐ）业公司治理中的（de）问（wèn）题提（tí）供了契机。

一、股（gǔ）权多（duō）元化与国有企业公司治（zhì）理的关系分析（xī）

（一）股权多元（yuán）化（huà）可（kě）以破除当（dāng）前国有企业“一（yī）股独大”的困（kùn）局

       国有（yǒu）企业“一股独大”的根源在于我国国有（yǒu）企业（yè）的产权制度，过于强调国有股权的绝对控股。因此（cǐ），对国有（yǒu）企业进行股权多元化改革，成为解决国有企（qǐ）业特别是国有独资（zī）企业“一股独大（dà）”困境的一条（tiáo）有效途径。股权多元化（huà），主要表现为股权主体的多元化和股权（quán）结（jié）构的合理化。对于国有企业股（gǔ）权主体的（de）多元化，应当考虑引入战略（luè）投资（zī）者、公募基金、私募基金、其他非（fēi）国有法人、企业职工、其他个人投资者（zhě）等（děng），通过直接引入不同性质的股东，改变国有企业单一（yī）国有股（gǔ）东的现状（zhuàng）。对于（yú）国有企业股权结构的合（hé）理化，应当（dāng）考（kǎo）虑在引（yǐn）入不用（yòng）性质的股东之后，合理降低国有（yǒu）股东（dōng）的股权比例，对不属于（yú）关（guān）乎国家（jiā）战略（luè）安（ān）全领域的国有企业，可以（yǐ）考虑由国（guó）有资（zī）本（běn）绝对控股改革为国有资本相对（duì）控股，甚至是国有（yǒu）资本参股，使国有（yǒu）企业的（de）股（gǔ）权结构趋于更加合理。让国有企业的董事会、监事会更具开放（fàng）性、多元性（xìng）、包容（róng）性，从（cóng）而使董事会、监事（shì）会成为一池活水，通过公司的（de）董事会（huì）和监（jiān）事会的集体决策机制，这既能充分（fèn）发挥非国有资本的创造力和对国（guó）有（yǒu）企业内（nèi）部（bù）人的监督（dū）作用，也（yě）能让公司决策更加科学、可行，使国有（yǒu）企业各股东之间的权力相互制衡（héng），减少国有企业内部人控（kòng）制。

（二）股权多元化可以促进国有企业（yè）的法人（rén）治（zhì）理结构从“政府主导型”向“市场主导（dǎo）型”转变

       根（gēn）据我国现行的《企业国有资产法》，国有企业（yè）董事会、监事会成员的人选（xuǎn）都要（yào）通过各级的国资委任命或者提名，由此可（kě）以看出当前我国国（guó）有企（qǐ）业的（de）法人（rén）治理结构（gòu）依然存在（zài）着浓（nóng）重的行（háng）政主导（dǎo）的色彩。很容（róng）易导致行政力（lì）量直接干预国有企（qǐ）业的法（fǎ）人治理结构，使（shǐ）国有企业缺（quē）乏在市场（chǎng）竞争条件下独立（lì）运营（yíng）的治理环境。要改善国有企业的公司治理（lǐ）结构，就应当改变当（dāng）前存在的（de）“政府（fǔ）指导型”模式，达到以市场化要求为指导，而股权多元化正是实现这一目标的有（yǒu）效途径。这种（zhǒng）作用主要体现（xiàn）在以（yǐ）下两个方面：第一，股（gǔ）权多（duō）元化能使（shǐ）国有企业高（gāo）级管理（lǐ）人（rén）员的产生方式走向市场（chǎng）化。由于（yú）非国有股东的存在，实现股（gǔ）权多元（yuán）化后的（de）国有企（qǐ）业的董事、监事（shì）和其（qí）他（tā）高级管（guǎn）理人员的组成也将会呈现多（duō）元化的格局（jú）。由于不同性（xìng）质的股东有着不（bú）同的利益诉求，职业经理人自然就成为平衡各（gè）方股东利益的有效纽带。职业（yè）经理人制度将会逐（zhú）渐（jiàn）成为国（guó）有企业高级管理人员（yuán）的主要（yào）产生方式（shì），通过（guò）市场化的选拔，能者上，不能者（zhě）下，实（shí）现国有企业高级管理人员的市场化流动，国有企业在这方面（miàn）原有的“政府（fǔ）指导”的烙印将会慢慢被消除。第（dì）二，股权多元化能使（shǐ）国有（yǒu）企业的（de）议事（shì）机制走向市场化（huà）。对企业的重大事项进行集体决策（cè）是（shì）现（xiàn）代企（qǐ）业制度（dù）的应有之（zhī）义（yì），而在以往，国有（yǒu）企业身上背负着沉重的（de）行政性负担，导致在生产经营过（guò）程（chéng）中，国有企业受到（dào）的行政干预也比较多。有些（xiē）重大决（jué）策（cè）事项虽然通过了（le）董事（shì）会、经理（lǐ）层的集（jí）体表决，但实际上（shàng）这些重大决（jué）策事项常常是执（zhí）行政府的意志，集体表（biǎo）决只是走过场的形式而已。多元化的（de）股（gǔ）东组（zǔ）成，使（shǐ）政府的行政性指令在国有企业里面失去（qù）了（le）生存的土壤（rǎng），国有企业在对（duì）生产经营重大（dà）事（shì）项（xiàng）进行（háng）讨论的时（shí）候，就必须（xū）征（zhēng）得所有股东的大多数同意。对（duì）重大事项的决策就必须（xū）按照（zhào）《公司法》和企业章程的规定进行集体表决，这才是符合（hé）市场化发展（zhǎn）的公司议事机制（zhì）。

（三）股权多元化（huà）可以完善对国有企业（yè）公司治（zhì）理的监督机制

      （1）能增强股东（dōng）间的相互（hù）监督。在以往单一国有股东的期间，国有独资企业常常会遇到产权（quán）主体虚置的问（wèn）题。通过引（yǐn）入不（bú）同性质的（de）股东之后，使股东（dōng）之间发生（shēng）“鲶（nián）鱼效（xiào）应”的作用（yòng），各（gè）股东的职权与责任更加（jiā）明确，有利于加强股东之间（jiān）的相（xiàng）互监督（dū），解决国（guó）有产（chǎn）权所有（yǒu）者主体虚置的（de）问题。

       （2）能完善独立董事（shì）制度，发挥独立董事（shì）的监督作用（yòng）。在国有（yǒu）企业（yè）引入不同性（xìng）质的股东后，中小股东便拥有了（le）提名和选举独（dú）立董（dǒng）事的权（quán）利。中小（xiǎo）股（gǔ）东（dōng）运用手中的（de）投票权（quán），通过提名和选举独立董事，有利于使国（guó）有企业（yè）的董事（shì）会（huì）在（zài）组成上将趋向于合理化，加强（qiáng）独立董事（shì）对公司董（dǒng）事会的运作（zuò）、公司的重（chóng）大（dà）关联（lián）交易（yì）等的监督作（zuò）用，切实保护国有企业中小股东的合法权（quán）益。

       （3）能更加（jiā）充分（fèn）地发挥国有企业监事会（huì）的（de）监督职能。股（gǔ）权多元化后的国有企（qǐ）业（yè），其监事会的成员在组（zǔ）成上也将必然会呈现出多元化的格局。来自不同（tóng）性质股东提名的（de）监事，代表的（de）是不同股东（dōng）的利益，有着不同的利（lì）益诉求，在行使监事职权的（de）过程中（zhōng）将（jiāng）会更（gèng）加的尽职尽责。

（四）股权（quán）多元化可以促进国（guó）有企业的经营（yíng）业绩的提高

       依笔者（zhě）之（zhī）见，股权（quán）多元化能提高国（guó）有企业的经营业绩，主（zhǔ）要是通过以下三个方面（miàn）的作用：一是，股权多元化能增强行（háng）业的竞争性，促进国（guó）有（yǒu）企业经营业绩的提升。对于竞争性行业（yè）的（de）国有企（qǐ）业，国有资本可考（kǎo）虑进行相对控股甚至退出控股地位，通过引入民营资本、战（zhàn）略投资者（zhě）等股东（dōng），通过这些（xiē）股（gǔ）东带来更多竞争的理念和经验，使国有企业更多地（dì）参与到行（háng）业竞争中去，接（jiē）受行业竞争的洗礼，增强行（háng）业的（de）竞（jìng）争性，从而（ér）使国有企业在竞争中不断提升经（jīng）营（yíng）业绩（jì）。二是，打破了（le）国有企（qǐ）业在（zài）经营管理上原有的行（háng）政化模式，引入了（le）更多市场化的（de）模式。不同性质的股东进入到国有企业（yè）之后，能够（gòu）给（gěi）国（guó）有企业注入更多创（chuàng）新（xīn）的活力和动力，通过不断（duàn）创新经（jīng）营管理模式，提高国有企业的经营管理水平，使国（guó）有企业从粗放式（shì）增长向集（jí）约式（shì）增（zēng）长（zhǎng）转变，增强国有企业的市场（chǎng）竞争力，从而实（shí）现经营业绩的提升。

二、国有企业（yè）实现（xiàn）股权多元（yuán）化的途径（jìng）

（一）引进战略投资者（zhě），实现股权多元化

       引（yǐn）进战略投资者，是当前新（xīn）一（yī）轮国企改革的重（chóng）要内容。国有企（qǐ）业在引进战（zhàn）略投（tóu）资者的时候，应着重（chóng）做好以下三个（gè）方面：

      （1）选（xuǎn）择（zé）合适的引进方式。引进战（zhàn）略投资者（zhě）的方式主要包括有（yǒu）兼（jiān）并（bìng）、收购、增（zēng）资扩股、合资合作等多种（zhǒng）方式。国有企业在引（yǐn）进战略（luè）投（tóu）资者的时候，应当坚持因企（qǐ）制宜（yí）的原则（zé），从自身的实际情况出（chū）发（fā），选择与自身经营发（fā）展（zhǎn）相适应的方式（shì）。

      （2）加强对合作对象（xiàng）的甄选。国有企业（yè）在选择战略投资者的时（shí）候（hòu），应（yīng）注重（chóng）对合（hé）作对象的甄别（bié），防止“合（hé）作（zuò）过路客”、“搭便车者”的出现。

      （3）推进内部机制的完善。在引进战略投资者之后，国有企业应完善内部管理（lǐ）、利益分（fèn）配和风（fēng）险防范与分担等机制（zhì），防止出现只（zhī）做股东（dōng）、不管经营的问题。

（二）允许民营资本进（jìn）入，实现股（gǔ）权多（duō）元化

       民营资本（běn）作为我国国民经济的重要（yào）组成部分，在推动我国的经济发展过（guò）程中起到了重要的积极作用。通过引入民营资本（běn）进入到国有企业中去，不仅能使国有企（qǐ）业的股东更加多元化，而（ér）且也有利于更进一步完善（shàn）国有（yǒu）企业（yè）的公司治理结构。民营资本（běn）要进入（rù）国有（yǒu）企业，有很多种方式可（kě）以选择，民营资本可以根据不同的情况，选择出资（zī）入股（gǔ）、收购国有企业股（gǔ）权、认购（gòu）国有企业发行的可转债、融资（zī）租赁等（děng）多种形（xíng）式其中的一种或（huò）几（jǐ）种。国（guó）有（yǒu）企业（yè）在实际操（cāo）作过程中，应当注意（yì）以（yǐ）下三点（diǎn）：   

      （1）国有（yǒu）企业在引入民营资（zī）本时，应当符合（hé）国家（jiā）相（xiàng）关（guān）法律法规的要求，在遵循市场规律、尊（zūn）重双方意愿的基础上（shàng），努力维护（hù）各方（fāng）利益主体的合法权益（yì）。

      （2）允许民营（yíng）资本以多种形式参股国有企业（yè）。民（mín）营资本参（cān）与国有企（qǐ）业改制（zhì）重组时，应当允许用（yòng）货币出资，也（yě）可以用实物、知（zhī）识产权、土地（dì）使用权以（yǐ）及其他法律、行政法规允

许（xǔ）的方式出资。

      （3）在（zài）民营资本（běn）进（jìn）入国有企（qǐ）业的改（gǎi）革过程中，要做到合理（lǐ）安（ān）排、稳步推（tuī）进，既要防止（zhǐ）国有资（zī）产（chǎn）不受损失，又要（yào）切实维（wéi）护企业所有出（chū）资（zī）人的权益。

（三）完善企（qǐ）业（yè）高（gāo）级（jí）管（guǎn）理人员的（de）股权激励计（jì）划，实现（xiàn）股权多元化

       股权激励是指授（shòu）予公司的经（jīng）营者在一定年（nián）限（xiàn）内和一定的条件下（xià）取（qǔ）得公司一定的（de）股（gǔ）权的（de）权（quán）利（lì）的激励方法。通过股权激励计划，国有企业的（de）高级管理人员能成（chéng）为国有（yǒu）企业的股东，从（cóng）而实现国有企业股东的多元化。股权激励，使国（guó）有（yǒu）企业经营者的利（lì）益与公司（sī）的长远发展联系起来，激励公（gōng）司的经营者勤（qín）勉尽责地为公司的长期发（fā）展服（fú）务。股权激励（lì）计（jì）划可以采取股票期权、股票增（zēng）值权、限制性股票计（jì）划、管（guǎn）理层收购等多种方式。国有企业在具体（tǐ）实（shí）施（shī）时，应当根（gēn）据自身不同的情（qíng）况，选择不同（tóng）的方式来实施对企业高级管理人（rén）员的股权激（jī）励计划。

（四）推行员（yuán）工（gōng）持股计（jì）划，实（shí）现（xiàn）股权多元化

       推行员工持股计划（huá），是（shì）国有（yǒu）企业股权多元化（huà）改革的一个重要方向（xiàng）。员（yuán）工（gōng）持股（gǔ）计划能（néng）促进国有企业（yè）建（jiàn）立（lì）更加清晰的产权结构，有助于完（wán）善（shàn）国有企业的公司治（zhì）理结构（gòu），有利于激发（fā）国有企业员工的工（gōng）作积极性。员工作为企（qǐ）业的“内部人”，对企业的生产、经营情况（kuàng）较为熟悉，推进实施员工持（chí）股计划的作用主要体现在（zài）以下两个方面：一方（fāng）面，员工作（zuò）为（wéi）企业内部信息的知情者，比企业的“外部人”有着信息不对称的优（yōu）势（shì），可（kě）以（yǐ）对（duì）公司的（de）治理进行更为直接、有效的（de）监（jiān）督（dū），从而帮助改善（shàn）国（guó）有企业（yè）的公司治理结构（gòu）；另一方（fāng）面，可以（yǐ）提高员工（gōng）参与（yǔ）公司治（zhì）理的积极性。