在（zài）复杂多变的宏观（guān）环境下，企业通过投资为股东或其他利益相关（guān）者（zhě）创（chuàng）造价（jià）值，实（shí）现企业（yè）价值最大化。随着（zhe）企业投（tóu）资规模的日益扩大、投资（zī）项目（mù）的日益（yì）增多、投资（zī）领域（yù）的日益（yì）延（yán）伸，投资（zī）者和经营者都非（fēi）常重（chóng）视对投资活动的科学管（guǎn）理，而作为企业（yè）投资管（guǎn）理重要（yào）抓（zhuā）手的财务管（guǎn）理则成为投资（zī）活（huó）动全过（guò）程管控的重（chóng）中（zhōng）之重。因此，应发挥财务管理（lǐ）在投资活动全过程中的重要作用（yòng），包括投资前经济效益（yì）预测、投资过程中的动态跟踪、投资（zī）项目后评价（jià）、运营过程中的财（cái）务控（kòng）制与监督、以及投资退（tuì）出阶（jiē）段（duàn）的风险收益平衡，不断（duàn）加强企（qǐ）业投资的全过程管控，确保企业投资的收（shōu）益和（hé）安全，有效规避（bì）经营风（fēng）险，提高企业经济效益，实现企（qǐ）业战略（luè）目（mù）标。

一、企业投（tóu）资管控的（de）现（xiàn）状

       通常（cháng）意（yì）义而言，企业投资包（bāo）括（kuò）对外投资和对内投资。目前，多（duō）数大型国有企业的投资管控采用财务控（kòng）制（zhì）型模式。集团总部作为（wéi）投（tóu）资决策中心，在投资阶段，重点关注投资论证（zhèng）、投资决策（cè）和实施监控；在运营阶段（duàn），以经营指（zhǐ）标考（kǎo）核为主要的（de）管理方（fāng）式，重点关（guān）注下属公（gōng）司（sī）的盈利（lì）情况和（hé）自身投资回报状（zhuàng）况，对投资项（xiàng）目运营和（hé）子公（gōng）司的（de）具体生（shēng）产经营基本不予过（guò）问；在退出阶段，重点关注投资回报（bào）和退

出方式。

       无论是对外投资还是对（duì）内投资，投（tóu）资目的都（dōu）是为了获（huò）得投（tóu）资收（shōu）益，扩大经（jīng）济效益，从而实（shí）现企业的（de）战（zhàn）略目标（biāo）。但是，企业开展投资活动金（jīn）额大（dà）、时限长（zhǎng）、风险高（gāo），对企业的（de）运营发展有着重大影响，一旦投资（zī）失败，企业将面临资金链（liàn）断裂、经济效益下滑、财务风险（xiǎn）上升等问题，甚至产生“多米诺骨牌效应”，致使企业破产（chǎn），因（yīn）此强化投（tóu）资管控是确（què）保投（tóu）资收益（yì）和资本保值增值的关（guān）键。然而，许多企业对于投资（zī）全过程管控的重要性认识不足（zú），对投资全过（guò）程存（cún）在的风险防（fáng）范不（bú）严，导致投资全过程管控中存（cún）在诸（zhū）多问题，造（zào）成企业投（tóu）资风险和（hé）运营风险大大增加，影响了企业的可持（chí）续（xù）和高质量发展。

二（èr）、企业（yè）投资管控过程中（zhōng）存在的问题

（一） 投资决策（cè）缺乏科学性

       在投资决（jué）策过程中，前期投（tóu）资（zī）论证（zhèng）不到（dào）位，投资（zī）风险评估不足，投资决策脱离企业发展实际，盲（máng）目投资造（zào）成投资决策失误时有发生，形成很（hěn）大的风险隐患，导（dǎo）致企业实际投（tóu）资效（xiào）果与（yǔ）可行性研（yán）究差异较大，投资收益未达预（yù）期，投（tóu）资无法按期收回，产（chǎn）生巨大的投资损失和经营风（fēng）险，从（cóng）而影响企业运营（yíng）发展。

（二（èr）） 投资过（guò）程缺（quē）乏跟踪管理

       在投资（zī）过程中，企业未能加（jiā）强投（tóu）资执行跟踪（zōng）管理，投（tóu）资（zī）额（é）超（chāo）预算和（hé）投资进度拖期（qī）问题相对比较（jiào）普遍。在宏观政策（cè）和市（shì）场运行等外部环境出现重大变化时，不能（néng）及时（shí）做好投资风险把控，并根据投资进展情（qíng）况及时做好调整，以适应外部（bù）环（huán）境变化需要；在投资资（zī）金和（hé）项目管理等内部环（huán）境出（chū）现（xiàn）重大变化（huà）时，不能根（gēn）据（jù）项目进度实现企（qǐ）业（yè）资源的优化整合，也未（wèi）能做好投（tóu）资资（zī）金与投资项目的（de）合理分配（pèi），致使（shǐ）投（tóu）资活动无法持续运行，从（cóng）而影响企（qǐ）业的运营发（fā）展。

（三（sān）） 投资项目后评价不足

       目前，大（dà）多（duō）数（shù）企业在（zài）投（tóu）资管理上（shàng）重视投资项目的前期决（jué）策管理、轻视投（tóu）资项目（mù）后期评价的现象比（bǐ）较普遍，投资（zī）项目后（hòu）评价工作重视程度不够，后评价（jià）工（gōng）作开展不（bú）足。

（四） 运营（yíng）管理粗放

       投资项目运营（yíng）阶段，投资企（qǐ）业管理漏洞频现，造成股东（dōng）权益（yì）保护不力，甚至出现“控股不控（kòng）权，参（cān）股不（bú）参言”现象。对控股企业，重业绩管理（lǐ），轻运营监控，管理（lǐ）比较松散（sàn），容易（yì）出现战略目标执（zhí）行不到位、管理（lǐ）层缺乏（fá）约束、重大事项内部决策管理流程不规范、管理监控权（quán）缺（quē）失等（děng）问题，损害投资（zī）企业利益（yì）；对（duì）参股企业，外派董（dǒng）监事管理（lǐ）缺位（wèi），不能有效体（tǐ）现投资企业对参股企业的决策意图，甚至出现参股企业管（guǎn）理失控的情形。

（五） 退出风险防范不（bú）到位

       在投资退（tuì）出阶（jiē）段，如转让投资企业股（gǔ）权，对投资企业进行合并、分立（lì），以及注销、解散、破产等清（qīng）算工作（zuò）中，不管是故意还是过失，企业都会面临各种各样不可预知（zhī）和（hé）不（bú）可（kě）控制（zhì）的（de）风险，如信息披露风险、未登记（jì）风险、连带（dài）责任风险、审（shěn）批与限制（zhì）风（fēng）险，以及尽职（zhí）调查报告和公开披露信息以外的或有事项（xiàng）产生的（de）或有负债风险、表外风险，都可能给企（qǐ）业（yè）带来投资损失和法（fǎ）律风险。

三（sān）、投资全过程管控存在问题的原（yuán）因分（fèn）析

（一） 投资论证不（bú）够充分

      由于信息不对称，很多企业（yè）对投（tóu）资所处行业的宏观政策、市（shì）场环境、行（háng）业发展、技术水平了（le）解不全，对投资项（xiàng）目的可行性研（yán）究缺乏深入（rù）的市场调研和科学论（lùn）证，加之业务部（bù）门（mén）有时夸大投资前景和预测数据等原（yuán）因，容易造成投资前期论（lùn）证不充（chōng）分。

（二） 专业管理人才缺乏（fá）

         除了专业的投资公司，大多数（shù）企业的（de）管（guǎn）理人员对生产组织、市场营（yíng）销、运营管理等（děng）比（bǐ）较熟悉，但是，对投资项目执行管控往往一筹莫展（zhǎn）。企业（yè）普遍缺乏投资管理专业（yè）人才和专业团队，导致（zhì）投资执行过程管（guǎn）理粗（cū）放和监督滞后。

（三） 后评价能力（lì）不足

        理论（lùn）上，由于（yú）我国的投（tóu）资项（xiàng）目后评价工作起（qǐ）步较晚，切实有（yǒu）效的后评价方法体系尚未完善；实（shí）践上，大部分企业投资项目后（hòu）评价工作还处在（zài）摸（mō）索、总结阶段，投资项目后评（píng）价经验不足，后评价（jià）能力有待（dài）提（tí）高。

（四（sì）） 投资运营管（guǎn）控滞后

       由于运（yùn）营管控模式滞后于企业发展速（sù）度，被投资企业战略协同和执行力较差（chà），不（bú）能对整体业务战略形（xíng）成有力（lì）支撑。同时，企（qǐ）业内部控制体（tǐ）系不完善，管（guǎn）理层主要（yào）精力都放（fàng）在了本部的管控上，对控股或（huò）参股企业（yè）的（de）日常监管不够。

（五） 退（tuì）出（chū）应对经验不足

       目前，企业对投资退（tuì）出（chū）阶段的风险认（rèn）识存在不足。由于专业人才的缺（quē）乏，企业普遍缺少（shǎo）应对（duì）退（tuì）出风险的经验与防范措施。

四、完善投资全（quán）过（guò）程管控（kòng）的对策（cè）建议

（一） 投资阶（jiē）段

       强化投前、投中、投后（hòu）全过程（chéng）风险管控（kòng）。投前，要开（kāi）展详尽（jìn）的可行性（xìng）分析研究（jiū）。做好技术上的可行性（xìng）研究和经（jīng）济（jì）上的可行性（xìng）分析，并对可能存在的（de）风（fēng）险进行可行性调查，保证投资（zī）决策的科学性（xìng），规范投资决策行为。投中，加（jiā）强投资项目的跟踪（zōng）管理。对投资项目的实（shí）施过程进行及时地跟进，对投（tóu）资（zī）的执行过程（chéng）进行调研、评价，并将（jiāng）资金营运情况完全置于监（jiān）控之下，做好投资项目实施的过程监督（dū）；同时，做好投资项目的（de）风险控制，借助大数据、云计算、物联网等现代信息（xī）技（jì）术系统，实时收（shōu）集投（tóu）资项目的各项数据，实现对（duì）投资的（de）动态化管理，控制好投资风（fēng）险。投后（hòu），落实投资项（xiàng）目后（hòu）评价工作。做好投资（zī）项目的（de）审计（jì）、验收（shōu）与评价，保证审计工作的有（yǒu）效（xiào）性，实（shí）现（xiàn）对投资（zī）项目的规范管理。

（二） 运（yùn）营阶段

1.推进委派财务（wù）负责人述职报告与轮岗交流的制度化（huà）、常态化

一是要实施委派财务负责（zé）人述职（zhí）报告（gào）制度，强化财务管理工作的（de）服务与监督职能（néng）。对于被投资企业，委派财务（wù）负责人作为管理者的角色（sè），参与日常经营决策；对于（yú）投资企（qǐ）业（yè），委派财（cái）务负责人作为监督（dū）者的角色，公（gōng）正、客观地反映被投资（zī）企业（yè）的财务状况和经营成果。委派财务负（fù）责人身兼双（shuāng）重（chóng）身（shēn）份，有效推动业财融合（hé），实现“在（zài）监督（dū）中服务，在（zài）服（fú）务中监督（dū）”。

二是进（jìn）一步完善财（cái）务负责（zé）人委派制，常态化（huà）开展轮岗交流。定期开展委派财（cái）务负责人的轮岗交流，防止委派财务（wù）负（fù）责人与（yǔ）其他管理层成员联合舞弊（bì）的发生，防范廉洁（jié）风险，提（tí）升委派财（cái）务负责人的履职能力和（hé）履职效果。

2. 加强外派（pài）董监事财务监督职能（néng）

       强化以财务为（wéi）核心的全程监督。外派董监事通过参（cān）加相关会（huì）议、调查（chá）研究、访谈（tán）交流、查阅财务资料（liào）、实施质询等方式对参股企业重大的（de）财务情况、经营效益、资产运营、利润分配及经营（yíng）者（zhě）行为等实施全过程监督。财（cái）务部门要发（fā）挥专业优势，协（xié）助（zhù）外派董监事开展相关经济活（huó）动分析，有效协同发挥监督（dū）职能，堵（dǔ）塞管理漏洞，促进规范运行。

（三） 退出阶段

       建（jiàn）立财务管理与风险防控协同机制。在投（tóu）资退出阶段，无论选择何种退（tuì）出（chū）方式，财务部（bù）门应与业（yè）务、法律、审计、监察等部（bù）门（mén）建立协（xié）同联动（dòng）的大风控机（jī）制，充分发挥财务（wù）、金（jīn）融及税务的专业和信（xìn）息优（yōu）势，积极参与退出（chū）方案的设计和编制（zhì），从减少投资成本、节（jiē）约现金流（liú）、降低退出环节的纳税成本（běn）、保障退出资金安全等角（jiǎo）度（dù）提出相应（yīng）的措（cuò）施和（hé）建议；并聘请律师事务所、会计师事（shì）务所等中介机（jī）构对（duì）退

出（chū）方（fāng）案开展风（fēng）险、涉税、合规性及可（kě）行（háng）性审核（hé），提（tí）高（gāo）投资（zī）退出方案的可操（cāo）作性，确保方案能顺利实施并不留后患，保护投资者的权（quán）益。

五、结（jié）语

       财（cái）务管理贯穿投资、运营和退出（chū）的全过（guò）程，对有效规范（fàn）投资项目的内部管理和科学（xué）监督（dū）投资（zī）项目的（de）运营发展起着非常重要的作用。投资企业应（yīng）充分重视投资全过程管（guǎn）控，提高（gāo）财务管（guǎn）理（lǐ）的质量，达到投（tóu）资风险和收（shōu）益（yì）的平衡（héng），实现投资企业（yè）和被投资企（qǐ）业的合（hé）作共（gòng）赢。在经（jīng）济社会快速发展（zhǎn）、企业投资日益频（pín）繁、投资风（fēng）险居高不（bú）下的形势下，企（qǐ）业投资全过程管控在实践中仍需要不断地探索（suǒ），应全面加强和规范投资管理，有效防范（fàn）投（tóu）资风险（xiǎn），推进（jìn）资产精益化管理，提升（shēng）企业管理精细（xì）化水平，为（wéi）企（qǐ）业的可持续和高质量发展提供（gòng）保障（zhàng）。