华润（集团）有（yǒu）限公（gōng）司（以下简称华润集团）长期致力于开展资（zī）本运作和（hé）专业化（huà）整合，自（zì）1992年华润创业在香港（gǎng）上市以来（lái），充（chōng）分发挥资本市场作用，积极提高国有资本配置效率，在（zài）实践中（zhōng）探索构建了具有华润特（tè）色的市值管理体系，不（bú）断释放整体（tǐ）价值。截至（zhì）目前（qián），通过IPO或借壳上市累（lèi）计融资（zī）622亿港元，通过（guò）上（shàng）市后配（pèi）售、供股等再（zài）融资方（fāng）式累（lèi）计获取资金709亿港元，有力支持了企（qǐ）业发（fā）展。集团除产业金（jīn）融板块暂无控（kòng）股（gǔ）上市公（gōng）司外（wài），其余5大（dà）板块均已实现优质（zhì）资产上市，下属主要上市公司共计15家，其中A股7家、港股8家（jiā），资产证券化（huà）率达88%，总市（shì）值近11000亿港元，较“十三（sān）五”期（qī）初增长150%。

 

构建市值管（guǎn）理（lǐ）闭环，打造（zào）华润特色（sè）市值管理体系

 

      落实国资委（wěi）关于上市公司（sī）提高发展质量、提升整（zhěng）体价值的（de）工作（zuò）要求，华润集团构建了包含价值创造、价值（zhí）传递和价值释（shì）放三个关键环节的市值管理体（tǐ）系，形成了（le）以业绩增长推动市值提升（shēng）、市值管理（lǐ）助力持续（xù）融（róng）资、募集资金驱动企业发展的良（liáng）性循环（huán）。

 

       以价值创造为起点，提升内涵价值推（tuī）动市值增长。价值创造即在既定战略下，依托财务资源和组织能力，通过动态调整（zhěng）资产（chǎn）配置，实现一定风险水平下的回报与增长最优。华润集团通过划分管（guǎn）控界面，推动集团与（yǔ）上市公司（sī）在价值创造中发挥各自功（gōng）能。集团层面聚焦“战略管（guǎn）控”，借助（zhù）华（huá）润6S管理体系（xì）、5C价值型财务管（guǎn）理（lǐ）体系等多元化（huà）企业管理工具，负责制订发展战略和商业模式、管控资本（běn）结（jié）构和业务风险、筹集财（cái）务（wù）资源（yuán）及优化（huà）资源配置、确定业绩考核指标（biāo）并建立激励机制，重点发（fā）挥（huī）价值（zhí）创造支持（chí）作用（yòng）。上市公司（sī）层面负（fù）责“经营（yíng）管控”，通过日（rì）常经营（yíng）管（guǎn）理，制（zhì）订业务（wù）竞争策略（luè）、打造核心竞争力、提升运营管（guǎn）理效率（lǜ），重点发挥（huī）价值创造主导作用。

 

       以（yǐ）价值（zhí）传递为（wéi）纽带，完善4R管（guǎn）理提升市场（chǎng）估值。价值传递即在（zài）上市（shì）公（gōng）司成功（gōng）打造内（nèi）涵价值（zhí）后，通过做好投资者关系（IR）、分析师关系（xì）（AR）、媒体关（guān）系（MR）和监管机构关（guān）系（xì）（RR）“4R”管（guǎn）理向资本（běn）市场进行充（chōng）分展示，使（shǐ）市值反映公司价值。华润集（jí）团价值（zhí）传（chuán）递（dì）工作（zuò）由集团总部统（tǒng）筹，上市公司具体实（shí）施。在投资者和分析师关系管理方面，集（jí）团总部负（fù）责加强（qiáng）组织（zhī）保（bǎo）障、建立评（píng）价（jià）体系、优（yōu）化工作流（liú）程；上（shàng）市（shì）公（gōng）司（sī）负责投资者和分析师（shī）关（guān）系维护、信披合规、业绩发布和路演等工作（zuò）。在媒体（tǐ）关系管理方面，集团总部专设品（pǐn）牌传讯处统筹集团及下属上市公司的媒体公关工（gōng）作，上市公司开（kāi）展具（jù）体的境内（nèi）外（wài）媒体沟通。在监管（guǎn）机构（gòu）关系（xì）方面，集（jí）团总部重点做好重大资（zī）本（běn）运作（zuò）项目的沟（gōu）通协调，上市公司严格遵守各（gè）项（xiàng）法律法规和监管要求，明确“四个敬畏”、坚守“四条底线”，确（què）保项目依（yī）法合（hé）规推进（jìn）。

 

       以价（jià）值释放（fàng）为手段，强化资本运作支（zhī）持（chí）业务发展。价值释放即（jí）灵活（huó）采用多种资本运作方式促进市值向内涵价（jià）值（zhí）回归，并释放价值（zhí）以助力业务发（fā）展（zhǎn）。华润（rùn）结合上市公司情况（kuàng）采用不同的资本运作方式推（tuī）动价值释放。对于市值大幅高于内涵价值（zhí）、股（gǔ）价增长空间不（bú）大（dà）、集（jí）团持（chí）股比（bǐ）例较高的上（shàng）市公司，运用配售、减持等资本运作手段，以较（jiào）低成本从资（zī）本市场获取财务资源，增强（qiáng）上（shàng）市（shì）公司竞争力，推（tuī）动业务持续增长。对于股（gǔ）价长期低迷、市值未充分反映企业内涵价值的上市（shì）公（gōng）司，综合运用回购、管理层或股东增持等手段释放积极信（xìn）号，提振投资者信心，同（tóng）时借助分（fèn）拆高估值业务或剥（bāo）离非核心资产，使资（zī）本市（shì）场更好地认识到高增长业务或核心业务价值，引导（dǎo）公司市值向内涵价值（zhí）回归。

 

主动作为（wéi）因势（shì）利导，实（shí）现科技与新兴产业（yè）资产证券化率（lǜ）大幅提升

 

       华润集（jí）团积极（jí）响应国家科技（jì）强国战略，加（jiā）速（sù）推（tuī）动转型（xíng）创新（xīn）发展（zhǎn），重点推动科技与（yǔ）创新产业（yè）的（de）规模提升及业绩改善，优化资产配置（zhì）、培育新兴业务，通过（guò）把握政（zhèng）策（cè）和市场机遇，先后于2020年和2021年推动（dòng）华润微电子（股票简称：华润微）和华润材料（liào）IPO，使集团科技与新兴产业板块资产证券（quàn）化率（lǜ）大幅提（tí）升至86.3%。

 

华润微：把握（wò）政（zhèng）策（cè）契（qì）机（jī）实现价（jià）值释（shì）放。

 

一是通（tōng）过股权整合和（hé）业绩改善重获上市基础（chǔ）。华（huá）润微是中国（guó）领先的IDM半导体企业，曾于2004年在（zài）香港（gǎng）上市，后（hòu）于2011年私有化退（tuì）市。退市（shì）后华润集团积极（jí）梳理股权架构，实现了对（duì）华润微（wēi）的（de）100%控股，并（bìng）不断强化管理、提升产（chǎn）品良率（lǜ）、改善经营业（yè）绩。通过有效（xiào）并购整合、优化业务结构，公司在2018年实现扭亏，达到当时MOSFET（金属-氧化物半导体（tǐ）场（chǎng）效应（yīng）晶体管）细分市（shì）场占有率国内第一，奠定重新上市基（jī）础。

 

二是把握政（zhèng）策（cè）契机优选（xuǎn）A股科创板上市（shì）。2018年11月，习（xí）近平总书记首次提出设立科创（chuàng）板并（bìng）试（shì）点注（zhù）册制，华（huá）润微紧抓改革契机，积极（jí）把握A股半导体公司高估值（zhí）、高（gāo）流动性和高关注度优势，在（zài）同时具备A股和港股（gǔ）上市条（tiáo）件的情况下（xià）选择冲刺科创板（bǎn），于2020年2月成功IPO。本次上市创下（xià）包（bāo）括成为红筹回A第一股、首家以非人民币面值发行A股、首家以有限（xiàn）公司形式上市、首家在科创板实（shí）行超额（é）配售（绿鞋机制）等（děng）国内资本市场多项“第一”。2021年4月，华润微进一步（bù）把握（wò）股价上涨时机，完成科创（chuàng）板（bǎn）首单红筹定增，对相关制（zhì）度（dù）打通起到示范（fàn）作用。

 

三是获得资（zī）本市场高度（dù）认可。华润微IPO吸引多（duō）家具有（yǒu）长（zhǎng）期投资意愿（yuàn）的（de）战略投资者，累计募资（zī）93亿元（yuán），获得了进一步发展的资（zī）金和产业（yè）资源。2021年，公司分别投（tóu）资75.5亿元（yuán）和49.8亿（yì）元在重（chóng）庆（qìng）建设12吋功率半导（dǎo）体晶圆生产线和封测基地，市场竞争（zhēng）优势显著增强。华润（rùn）微（wēi）上市后华润集（jí）团对应（yīng）持股市值约600亿元人民币，较（jiào）历史（shǐ）投入金额实现大幅增（zēng）长，价值释放效应（yīng）显著。

 

华润（rùn）材料：借助资（zī）本市场助力（lì）转型升级。

 

一是夯实主业，为上市提供坚（jiān）实业绩基础。华润材料主要（yào）从事（shì）聚酯材料及化工新材料的研发、生产和销售，其PET聚酯（zhǐ）瓶片产能位（wèi）居全（quán）球（qiú）前五、中（zhōng）国第二。“十三五（wǔ）”期间（jiān），华润材料（liào）顺应行（háng）业快速发展趋势和国家区域（yù）战略布局（jú），有序推进核心主业产能扩张，通过（guò）珠海PET扩产项目，瓶片年产能由（yóu）130万吨增长（zhǎng）至210万吨，行业地位持续巩固。公司不断（duàn）提（tí）升产供（gòng）销（xiāo）一体（tǐ）化及风控等综合运营能力，“十三五”期间净利润年均复（fù）合增长（zhǎng）率达25.4%。

 

二是加快转（zhuǎn）型创（chuàng）新，助力实现价值传递。华润材料（liào）扎实推进向高（gāo）性能（néng）聚合物及高性能纤（xiān）维领域转型创新的（de）发展战略，突破了包括特（tè）种（zhǒng）聚酯PETG、高性能PET泡（pào）沫在（zài）内的（de）一系列在国内具有突破性的关键领域核心生产技术，并在国（guó）内首创“瓶到瓶rPET”技术，引领行业绿色发展。公（gōng）司业务结构持续丰富（fù）优化（huà），为打造具备吸引力（lì）的上市（shì）故事提（tí）供（gòng）了良好题材。

 

三是精心设计上市方案，较（jiào）好实现价值（zhí）释放。启动（dòng）上（shàng）市工作后（hòu），华润材料通过业务重组、上（shàng）市前（qián）分红派息等措施实现（xiàn）股东资金回笼、资产负债率优化和净（jìng）资产收益率提升。同（tóng）时精选（xuǎn）行业新材料可（kě）比公司，向（xiàng）机（jī）构投资者（zhě）阐（chǎn）明公司的科技成长属性，为资（zī）本（běn）市场估值提供了清晰坐标。公司还密切跟踪资本市场改革动态（tài），在创业板试点注册制后（hòu），及时（shí）从申请A股主板上市（shì）转板创业板，充分享受了审核效率提（tí）升、发行（háng）定价市场化的（de）改（gǎi）革红利，最终实现26.6倍发行市盈率，上（shàng）市首（shǒu）日（rì）股价再上涨81.5%。通过IPO华润材料共（gòng）募（mù）集资（zī）金23.2亿（yì）元，超募达8.7亿元，为后（hòu）续业务发展提供了财务资源保障。

 

      下一步（bù），华润（rùn）集团将继续加大上市工作力度，积极对接资（zī）本市（shì）场，不断（duàn）强化资本运（yùn）作（zuò）并深化市（shì）值管（guǎn）理工作，力争（zhēng）进一步提（tí）升资产（chǎn）证券（quàn）化率（lǜ），做（zuò）强（qiáng）做优做（zuò）大国有资本，打造具有华润（rùn）特（tè）色的世界一流国有资本（běn）投资公（gōng）司，助力高质（zhì）量（liàng）发展。