在复（fù）杂（zá）多变的（de）宏观环（huán）境下，企业通（tōng）过投资为股东（dōng）或其他利益相关者创（chuàng）造价值，实现（xiàn）企（qǐ）业价值最大化。随着企业投资规模的日益扩大、投（tóu）资项目的（de）日益增多（duō）、投（tóu）资领域的日益（yì）延伸，投资（zī）者和经营者都非常（cháng）重视对投资活动（dòng）的科学管理，而作（zuò）为企（qǐ）业投资管理重（chóng）要抓（zhuā）手的财务（wù）管理则（zé）成（chéng）为投资活动（dòng）全过程管控的重中之重。因（yīn）此，应（yīng）发挥财务管（guǎn）理在投（tóu）资活动全过程中的重要作（zuò）用，包括投资前经济效益预（yù）测、投（tóu）资（zī）过（guò）程中的动态跟踪、投资项目后评（píng）价、运营过程中的财务（wù）控制（zhì）与监督（dū）、以及投资退出阶段的风险收益平（píng）衡，不断加强（qiáng）企业投资的全过（guò）程管控，确保企业投（tóu）资的（de）收益和（hé）安（ān）全，有效规避经营（yíng）风（fēng）险，提高企业经济效（xiào）益，实现企业（yè）战（zhàn）略目标。

一、企业投（tóu）资管控（kòng）的现（xiàn）状

       通常（cháng）意义而（ér）言，企业投资（zī）包（bāo）括（kuò）对外投资和对内投资。目前，多（duō）数大（dà）型国有（yǒu）企业的投资管控采用财（cái）务控（kòng）制型模式（shì）。集（jí）团总部作为投（tóu）资决（jué）策中心，在投资阶（jiē）段，重点关注（zhù）投（tóu）资论证、投资决策（cè）和实施监控（kòng）；在运营阶（jiē）段，以经营指（zhǐ）标考（kǎo）核为主要的管（guǎn）理方式（shì），重点关注下属公司的盈利情况和自身投资回报状况（kuàng），对投资项（xiàng）目运营和子公司的（de）具体生产经营基本不（bú）予过问；在退出（chū）阶段，重点关注投资回报和（hé）退

出方式（shì）。

       无论是对外投资还是对内（nèi）投资，投资目的都是为了获得投资收益（yì），扩大（dà）经济（jì）效（xiào）益，从而实现企业的战略目标（biāo）。但是（shì），企业（yè）开展投资活动金额大、时（shí）限长、风（fēng）险高，对（duì）企业的运营发展（zhǎn）有着重大影（yǐng）响，一旦投（tóu）资失败，企业将面（miàn）临资金链断（duàn）裂、经济（jì）效益下（xià）滑（huá）、财务（wù）风险上升（shēng）等（děng）问（wèn）题，甚至产生“多米诺骨牌效（xiào）应”，致使企业破产，因（yīn）此强化投资管控是确保投（tóu）资收益和资本保值增值的关键（jiàn）。然而，许多企业对（duì）于投资全过程（chéng）管控的重要性（xìng）认（rèn）识不足，对投资全过（guò）程存在（zài）的风险（xiǎn）防范不严，导致投资全过程管控中存（cún）在（zài）诸多问题，造成企业投（tóu）资风险和（hé）运营风险大大增加，影响了企业的可持续和高（gāo）质（zhì）量发展。

二、企业投资管（guǎn）控过程中存在（zài）的问题（tí）

（一（yī）） 投资决策缺（quē）乏（fá）科学性

       在投资决（jué）策过程中（zhōng），前期投资论证不到（dào）位，投资（zī）风（fēng）险（xiǎn）评（píng）估（gū）不足，投资决策脱离企业发（fā）展实际，盲目投资造成投资决策失误时有发生，形成很大的风险隐患，导致企业实（shí）际投（tóu）资效果与可行性研究差异较（jiào）大，投资收（shōu）益未（wèi）达预期（qī），投资无（wú）法按期收（shōu）回，产生巨（jù）大（dà）的投资损失和经营风险，从而影响企业运营发展。

（二（èr）） 投资过程缺（quē）乏跟踪管（guǎn）理（lǐ）

       在（zài）投资过程（chéng）中，企业未能加强投资执行跟踪管理，投资（zī）额超预算和投资（zī）进度拖期问题相对（duì）比较（jiào）普遍。在宏观政策（cè）和市场运行等（děng）外部环境（jìng）出现（xiàn）重大变化时（shí），不（bú）能及时做好投资风险把控，并根据（jù）投资进展情况及（jí）时做好（hǎo）调整，以适应外部环（huán）境变（biàn）化需要；在投资资金和项目管理等内部环（huán）境（jìng）出现重（chóng）大（dà）变（biàn）化时（shí），不能根据项目进度实现企业（yè）资源（yuán）的优化整（zhěng）合，也未能做好投资（zī）资金与投资项目（mù）的合理分配，致使投资活动无法持续运行，从而影响企业的运营发展。

（三） 投资项目后评价不足

       目前，大多数企业在（zài）投资管理（lǐ）上重（chóng）视投资项目（mù）的前期决（jué）策管理（lǐ）、轻视投资（zī）项目（mù）后期评（píng）价的现象比较普（pǔ）遍，投资项目后（hòu）评价工作重视程度不够，后（hòu）评（píng）价工作开展不足。

（四） 运营管理粗（cū）放（fàng）

       投（tóu）资项目（mù）运营阶段，投（tóu）资（zī）企业管理漏（lòu）洞频现（xiàn），造成股（gǔ）东权益保护不力，甚至出现“控股不（bú）控权，参股不参言”现象。对（duì）控股企业，重业绩（jì）管理，轻运（yùn）营监（jiān）控，管理比较（jiào）松散，容易出现战略目标执行不到（dào）位、管（guǎn）理层缺乏约束（shù）、重大事项内部决策管理流程不（bú）规范（fàn）、管理（lǐ）监控权缺失（shī）等（děng）问题，损害（hài）投资企（qǐ）业利（lì）益；对参股企业，外派董（dǒng）监事管理缺位，不能（néng）有效（xiào）体现投（tóu）资企业（yè）对参股企业的决策意图（tú），甚至（zhì）出现参（cān）股企业管（guǎn）理失（shī）控的（de）情形。

（五） 退出风险防范不到（dào）位

       在投资退（tuì）出阶（jiē）段，如（rú）转让投资企（qǐ）业股权（quán），对投（tóu）资企（qǐ）业进行合并、分立，以及注销、解散、破产等清算工（gōng）作中，不管（guǎn）是故意还是过失，企业都会面临（lín）各（gè）种各样不可预知和不可控（kòng）制的风险，如信息披露风险、未登记风（fēng）险、连（lián）带责（zé）任风险、审批与限制风险，以及（jí）尽职调（diào）查报告和（hé）公开披露信息以外的或（huò）有事项产生的或有（yǒu）负债（zhài）风险、表外（wài）风险，都（dōu）可能给企业（yè）带来投资损（sǔn）失（shī）和法律风险。

三、投资（zī）全（quán）过（guò）程管控存（cún）在问（wèn）题的原因分析

（一） 投资论（lùn）证不够（gòu）充分

      由于信息不对（duì）称，很（hěn）多企业对（duì）投资所处行业的宏（hóng）观政策、市场环境（jìng）、行业（yè）发展、技术水平了解不全（quán），对（duì）投资项目的可行性研究缺乏深入的市场调研和科学论证，加之业务部门有时夸大（dà）投资前景和（hé）预测数（shù）据等原因，容易造成投资前期论证不（bú）充分。

（二） 专业管理人才缺乏

         除了（le）专（zhuān）业的投资公（gōng）司，大多数企（qǐ）业的管理人员（yuán）对生产组（zǔ）织、市（shì）场营（yíng）销、运营管理等（děng）比较熟（shú）悉，但是，对投资项（xiàng）目执行管（guǎn）控往（wǎng）往一筹莫展。企业普遍缺（quē）乏投（tóu）资管理专业人才和（hé）专业团（tuán）队，导致投资执行过程管理粗放和监督滞后（hòu）。

（三） 后评（píng）价能力不足

        理论（lùn）上（shàng），由于我国（guó）的投资（zī）项目后评价工作（zuò）起步较（jiào）晚，切实有效的后评价方法（fǎ）体系尚未完善；实践上，大部分企业（yè）投资项目后评价工作（zuò）还处（chù）在（zài）摸索、总结阶段，投资项目后评价经验不足，后（hòu）评价能力有待提高。

（四） 投资运营管（guǎn）控滞后

       由（yóu）于运（yùn）营管控模（mó）式滞后于企业发展（zhǎn）速度，被投资企（qǐ）业战略协同（tóng）和（hé）执行（háng）力较差（chà），不能对整体（tǐ）业务（wù）战略形成有力支撑。同时，企（qǐ）业内部控（kòng）制（zhì）体系不完善（shàn），管理层主要精（jīng）力都放在了本部（bù）的管控上（shàng），对控股或参股企业（yè）的日常监（jiān）管不够。

（五） 退出应对（duì）经验不（bú）足（zú）

       目前，企（qǐ）业对投资退（tuì）出阶段的（de）风险认识存在不足。由于专业（yè）人才（cái）的（de）缺乏，企业普遍缺少应（yīng）对退出风险的经验（yàn）与防（fáng）范措（cuò）施。

四、完善投资（zī）全过程（chéng）管控的对策建议

（一） 投资阶段（duàn）

       强化（huà）投前（qián）、投（tóu）中、投后全（quán）过程风险管（guǎn）控。投（tóu）前，要开展详尽的可行（háng）性分析研（yán）究。做好技术上（shàng）的可行性研究和经济上（shàng）的可行性（xìng）分（fèn）析，并（bìng）对可能存在的风险进行可行性调查，保证投资（zī）决策的（de）科学性，规（guī）范投资决策行为。投中，加强投资项（xiàng）目的跟踪管（guǎn）理。对投资项目（mù）的实（shí）施（shī）过程（chéng）进（jìn）行及时地跟进，对投资的执（zhí）行过程进行调研、评价，并将资金（jīn）营（yíng）运情况完全置（zhì）于监控之下（xià），做（zuò）好投资项目实施（shī）的过程监督；同时，做好投（tóu）资项（xiàng）目的风险控（kòng）制（zhì），借助大数据、云计算、物联网（wǎng）等现代信息技术系统，实时收集投资（zī）项目（mù）的各项（xiàng）数据，实现对投资的动态化管理，控制好投资（zī）风（fēng）险。投（tóu）后（hòu），落实投资项目后评价（jià）工作。做好投资项目的审计、验（yàn）收与评价，保证审计工作的有效性，实现对投资（zī）项目的规范管理。

（二） 运营（yíng）阶（jiē）段

1.推进委派财务负责人述职报告与轮岗交流的制（zhì）度化、常态化

一是要实施委（wěi）派（pài）财务（wù）负责人述职报告制度，强化财务管（guǎn）理工作的服务与监督职（zhí）能。对于被投资企业，委派财务负责人（rén）作为管理者的角色（sè），参与日（rì）常经营决（jué）策；对于投资企业，委派财务负责人作为监督者（zhě）的（de）角色，公正（zhèng）、客观地（dì）反映被投资企业的财务状况（kuàng）和经营（yíng）成果（guǒ）。委派（pài）财务（wù）负（fù）责人身兼双重身份，有效（xiào）推动（dòng）业财融合，实现“在监督中（zhōng）服（fú）务，在（zài）服务中监（jiān）督”。

二是（shì）进一步完善财务（wù）负责人委派制，常（cháng）态化开展（zhǎn）轮岗交（jiāo）流。定期开展委（wěi）派（pài）财务负责人（rén）的轮岗（gǎng）交流（liú），防止委派（pài）财（cái）务负责人与其他管理层成（chéng）员联合舞弊的发生，防范廉洁风（fēng）险，提升（shēng）委派财（cái）务负责人的履职能力（lì）和履职效果。

2. 加强外派（pài）董监事（shì）财务监督职能

       强化以财务为核（hé）心的（de）全程监督。外派董（dǒng）监事通过参加相关会议、调查（chá）研究、访谈交流、查阅（yuè）财（cái）务资料、实施质询等方式对参股企业重大的财务情况、经营效益、资产运营（yíng）、利润分配及经营者（zhě）行为等实（shí）施全过（guò）程监督。财务部门要发挥专业优势，协助外（wài）派董监事开展相关经（jīng）济活（huó）动分析，有效协（xié）同发挥监督职（zhí）能，堵塞管理漏洞，促（cù）进规范运行。

（三） 退出（chū）阶（jiē）段（duàn）

       建立财（cái）务（wù）管理与风险防控（kòng）协同机制。在投资退出阶（jiē）段，无论选择（zé）何种退出方（fāng）式（shì），财务部门应与业务、法律（lǜ）、审计、监察（chá）等部（bù）门（mén）建（jiàn）立协同联（lián）动的大风控机制，充分（fèn）发（fā）挥（huī）财务、金融及税务的专业和信息（xī）优（yōu）势，积极参与退出（chū）方（fāng）案的设计和编制，从减少投资成本（běn）、节约现金流、降（jiàng）低退出环节的纳（nà）税成本、保障退出（chū）资金（jīn）安全等角度提出相应（yīng）的措施（shī）和建议；并聘请（qǐng）律（lǜ）师事务（wù）所、会计师事务所等（děng）中介机构对退

出方案开展风险、涉税、合规性（xìng）及可（kě）行性（xìng）审核，提高投资退出方案（àn）的（de）可操作性（xìng），确保方案能顺利实施并不留后患，保护投资者的权益。

五、结语（yǔ）

       财（cái）务（wù）管理（lǐ）贯穿（chuān）投资（zī）、运营和退出的全过程，对（duì）有效（xiào）规范投资项目（mù）的内部管理和科学监督投资项目的运营发展起着非常重要的（de）作用。投资企业应充分重视投资全过程管控，提高财务（wù）管理（lǐ）的质量（liàng），达到投资风险和收（shōu）益的平衡（héng），实现投资企业和（hé）被投资（zī）企业的合作（zuò）共赢。在经济社（shè）会（huì）快（kuài）速发（fā）展（zhǎn）、企业投资日益频繁、投资风险居高不下的形势下，企业（yè）投资全过程管控在实（shí）践中仍（réng）需（xū）要不断地（dì）探索，应全（quán）面加强和规范投资管理，有效防范（fàn）投资风险（xiǎn），推（tuī）进资产精（jīng）益（yì）化管（guǎn）理，提升企业管理精细（xì）化水平，为企业的可持续和高质量发展提供保障。