国有企业作为（wéi）我国国民（mín）经济（jì）的（de）中流砥柱，在关系国（guó）计（jì）民生的领域和（hé）某些关键（jiàn）性行业中占（zhàn）据着主导地位，为我国的经济（jì）建设做出了（le）巨大的（de）贡（gòng）献（xiàn）。伴（bàn）随着经济社会的发展（zhǎn），我国的国（guó）有企（qǐ）业经（jīng）历了数（shù）次的改革（gé），大部分（fèn）的国有（yǒu）企业都建立起了现代企业制度，提高了（le）经营（yíng）的效率，但在（zài）公司治理方面，国有企业仍（réng）然（rán）存在（zài）着（zhe）某些弊端，阻碍了国有企业的进一（yī）步发展。

       我国国（guó）有企业公司治理方面（miàn）存在的问题，主（zhǔ）要体（tǐ）现为国有（yǒu）企业的代理（lǐ）问（wèn）题（tí）、国有（yǒu）企业的内部人控制问题（tí）、国有企（qǐ）业监事会监督功能的弱（ruò）化、国有企业（yè）的（de）激励（lì）问题等各个方面。通过（guò）对我（wǒ）国国有企业公司（sī）治理（lǐ）问题产生的原因进（jìn）行探（tàn）析，问题的根源主要存在国有股权一（yī）股独大、政（zhèng）企并（bìng）未完（wán）全分开、国有企业监督机制不完（wán）善（shàn）、国有企业原有（yǒu）治理模式的惯性（xìng）效应等各个方面（miàn）。目前，国家在推动（dòng）国有企业（yè）的混合（hé）所有制改革，通过（guò）股权（quán）的多元（yuán）化，为解决国有（yǒu）企业（yè）公司（sī）治理中的问题提供了契机。

一（yī）、股权多元化与国有企业公司（sī）治理的关系分析

（一）股权多元（yuán）化可（kě）以（yǐ）破除当前国有（yǒu）企业“一股独大”的困局

       国有企业“一股独大”的根源（yuán）在于我国国有企业的产权制度，过于强调（diào）国（guó）有股权的绝对控（kòng）股（gǔ）。因（yīn）此，对国有（yǒu）企业进行股权多（duō）元化改（gǎi）革，成为解决国有企业特别是国有（yǒu）独资企业“一股独大”困境的一条有效途径。股权多元化，主要表现为股权主体的多元（yuán）化和股权结构的合（hé）理（lǐ）化。对（duì）于国（guó）有企业股权（quán）主体（tǐ）的多元（yuán）化，应当考虑引入战略投资者、公募基金（jīn）、私募（mù）基金、其他非（fēi）国有法人、企业职（zhí）工、其他个人投（tóu）资者等，通过直（zhí）接引（yǐn）入不同性质（zhì）的股（gǔ）东（dōng），改变国有（yǒu）企业（yè）单一国（guó）有股东的现（xiàn）状。对于国有企业（yè）股（gǔ）权结（jié）构的合理化，应当考虑在引入不用性质的股东（dōng）之后，合（hé）理（lǐ）降低（dī）国有股东（dōng）的股（gǔ）权（quán）比（bǐ）例，对不属于关乎国家战略安全领（lǐng）域（yù）的国有企（qǐ）业，可以（yǐ）考虑由国（guó）有资本（běn）绝对控股改革为国有资本相对控股，甚至是国有资本参股，使（shǐ）国（guó）有企业的股（gǔ）权结构趋于更加合理（lǐ）。让国有企业的董（dǒng）事会、监事会更具开放性、多（duō）元性、包容性，从而使董事会、监事会成为一池活水（shuǐ），通过公司的（de）董事会和监事会的集体（tǐ）决（jué）策机制，这（zhè）既能充（chōng）分（fèn）发挥非国有资本（běn）的创造（zào）力和对国有（yǒu）企（qǐ）业内（nèi）部人的监（jiān）督作用，也（yě）能让（ràng）公司（sī）决策更加科学、可（kě）行，使国有（yǒu）企（qǐ）业各股东之间的权力相互（hù）制衡，减少国（guó）有企业内部人控（kòng）制。

（二）股（gǔ）权（quán）多元化（huà）可以促进国有企业的法人治理结构从“政府（fǔ）主导型（xíng）”向（xiàng）“市场主导型”转变

       根据我国现（xiàn）行（háng）的《企业国有资（zī）产法》，国有企业董事（shì）会、监事会成员的人选都要通过各级的国（guó）资委任（rèn）命或者提名，由此可以看出当前我国国有（yǒu）企业的（de）法人治理结构（gòu）依然存在（zài）着浓重的（de）行政主导（dǎo）的色彩（cǎi）。很容易导致行（háng）政（zhèng）力量直接干预国有企业（yè）的法人治理结构，使国有企（qǐ）业（yè）缺乏在市场竞争条件（jiàn）下独立运营的治理环境。要改（gǎi）善国有企业的（de）公（gōng）司治理结构（gòu），就应当改变当前存在的“政府指（zhǐ）导型（xíng）”模式，达到以市（shì）场化要（yào）求为指导，而股权多元化正是实现这一目标的有效途径。这种作用主（zhǔ）要体现（xiàn）在以下两个方面（miàn）：第一（yī），股权（quán）多元化（huà）能使国（guó）有企业高级管（guǎn）理人员的（de）产（chǎn）生方式走向市场化。由于非国有（yǒu）股东的存在，实现股权多元化后的国（guó）有（yǒu）企业的（de）董事、监（jiān）事（shì）和其他高（gāo）级管理人员（yuán）的组成也将会（huì）呈现多元化的格局。由于不同性（xìng）质的（de）股东有着不（bú）同的（de）利益（yì）诉求，职（zhí）业经理人自（zì）然就成（chéng）为平衡（héng）各（gè）方股（gǔ）东利益的有效纽带。职业经（jīng）理人制度将会逐渐成为（wéi）国有（yǒu）企业高级管理人员的主要产生方式（shì），通过市场化的选拔，能者上，不能者下，实（shí）现国有企业高级（jí）管（guǎn）理人（rén）员的市（shì）场化流动，国有企业在这（zhè）方面原有的“政府指导”的烙印将（jiāng）会慢慢被（bèi）消除。第二，股（gǔ）权多（duō）元化（huà）能使国有企（qǐ）业的议事机制走向市场（chǎng）化。对（duì）企业的重大事项进行集体决（jué）策是现代（dài）企业制度的应（yīng）有之义，而在以往，国（guó）有（yǒu）企业身上（shàng）背负着沉重（chóng）的行政性负担，导致在生（shēng）产（chǎn）经营过（guò）程中，国有企业受到的行政干（gàn）预也比较多（duō）。有些重大决策（cè）事项虽（suī）然（rán）通（tōng）过了董事会（huì）、经理层的集（jí）体表决（jué），但实际上这些重大决策事项常常是执行政府的意（yì）志，集（jí）体表决只（zhī）是走（zǒu）过场的形式（shì）而已（yǐ）。多元（yuán）化的股东（dōng）组成（chéng），使（shǐ）政府的行政性指令在国有（yǒu）企业里（lǐ）面失去（qù）了生存的（de）土壤，国有（yǒu）企业在对生（shēng）产（chǎn）经营重大事项进行（háng）讨（tǎo）论的时候（hòu），就必须征得（dé）所有（yǒu）股东的（de）大多数同意。对重大事项（xiàng）的决策（cè）就（jiù）必须按照《公司法》和企业（yè）章程的（de）规定进行集体表决，这才是（shì）符合市场化发展的公司议事（shì）机制（zhì）。

（三）股权（quán）多（duō）元化可（kě）以完善对国有企业公司治理的监督机制

      （1）能增强股东间的相互（hù）监督。在（zài）以往单一国有股（gǔ）东（dōng）的期间，国有独资（zī）企业（yè）常（cháng）常会遇到（dào）产权主体（tǐ）虚置的问题（tí）。通过引入不（bú）同性质的（de）股东之后，使（shǐ）股（gǔ）东之间发（fā）生“鲶鱼效（xiào）应”的作用（yòng），各股东的职权与责任更加（jiā）明确，有（yǒu）利于加强股（gǔ）东之间的（de）相互监督，解决国有产（chǎn）权所有者主体虚置（zhì）的问题。

       （2）能（néng）完善独（dú）立董事制度（dù），发挥独立董事（shì）的监督作用（yòng）。在国有企（qǐ）业引入不同性质的股东后，中小股东便拥有了提名和选举独（dú）立董事（shì）的权利。中小股东运用手中的投票权，通过提名和选举独立董（dǒng）事，有利（lì）于使国（guó）有企业的董事会在组成上将趋向（xiàng）于合理化，加强独立（lì）董事（shì）对公司董事（shì）会的运（yùn）作、公司的重大关联交易等的监督作用，切实保护国有企（qǐ）业（yè）中小股东的合法权益。

       （3）能更加充分（fèn）地发挥国有企业监事会的监督职能。股权多元（yuán）化后的国（guó）有企（qǐ）业，其监事（shì）会的（de）成（chéng）员在组成上也将（jiāng）必然会呈（chéng）现出多元化的格局。来自不同（tóng）性（xìng）质股东（dōng）提名的监事，代表的是不同股（gǔ）东的（de）利益，有着不同的利益诉求，在（zài）行（háng）使监（jiān）事职权的过程（chéng）中将会（huì）更加的尽职尽责。

（四（sì））股权多（duō）元化可以促进国有（yǒu）企业的经营业（yè）绩（jì）的提（tí）高

       依（yī）笔者之见，股权多（duō）元化能提高国有企（qǐ）业的经营业绩，主要是通过以下三个方面（miàn）的（de）作用：一（yī）是，股权多元化（huà）能增强（qiáng）行业的竞争性，促（cù）进国有企（qǐ）业经营业（yè）绩的提升。对于（yú）竞争性行业的国有企业，国有资本（běn）可（kě）考（kǎo）虑进行相（xiàng）对控股（gǔ）甚至（zhì）退出控股地（dì）位（wèi），通过引入（rù）民营资本、战略投资者等股东，通（tōng）过这些股东带来更多（duō）竞争的（de）理念（niàn）和（hé）经验，使（shǐ）国有企业更（gèng）多地参与到行业竞争中去，接受行业竞（jìng）争的（de）洗礼，增强（qiáng）行（háng）业的竞（jìng）争性，从而使国有企业（yè）在竞（jìng）争中不断（duàn）提升经营业绩。二是，打破了国有企（qǐ）业在经营管理上原有的行政化模式，引入了（le）更多市场化（huà）的模（mó）式。不同性质的股东进入到国有企业之后（hòu），能够给国有企业注入更（gèng）多创新的活力和（hé）动力，通（tōng）过不（bú）断创新经营管理模式，提高国有企业（yè）的（de）经营管理（lǐ）水（shuǐ）平，使（shǐ）国有企（qǐ）业从粗放式增长向集约式增长转变，增（zēng）强国有企业的市场竞（jìng）争力，从而（ér）实现经营业绩的（de）提升。

二、国有企业实现（xiàn）股（gǔ）权多（duō）元化的途径

（一）引进战略投（tóu）资者，实现股权多元化

       引进（jìn）战略投资者（zhě），是（shì）当前新一轮国企（qǐ）改革的重要内容。国有（yǒu）企（qǐ）业在（zài）引进战略投资（zī）者的时候，应着重做（zuò）好以下三（sān）个（gè）方面：

      （1）选择合适的引进（jìn）方（fāng）式。引进战（zhàn）略投资者的（de）方（fāng）式主要（yào）包括有兼并、收购、增资扩股、合资合作（zuò）等多种（zhǒng）方式。国有企业（yè）在（zài）引进战略投资者的时候，应当坚持因企制宜（yí）的原则，从（cóng）自身的实（shí）际情况出发，选择与自身经营发（fā）展相适应的方式。

      （2）加强对合（hé）作对象（xiàng）的甄选。国有企业在选（xuǎn）择战（zhàn）略投（tóu）资者的（de）时候，应注重对合作对象的甄别（bié），防（fáng）止（zhǐ）“合作过（guò）路客”、“搭（dā）便车者”的出现。

      （3）推进内部机（jī）制的完善（shàn）。在引进战略投（tóu）资者之（zhī）后，国有企业应完善内部管理、利益分配（pèi）和（hé）风险防（fáng）范与分担（dān）等机制，防止出现只做股（gǔ）东（dōng）、不管（guǎn）经营的问题。

（二）允许民营资本进（jìn）入，实现（xiàn）股权多元（yuán）化

       民营资（zī）本（běn）作为我国国民经济的重要组成部分，在推动我国的（de）经济（jì）发（fā）展过程中起（qǐ）到了重要的积极（jí）作用。通过引入民营资（zī）本进入到国有企（qǐ）业中去，不仅（jǐn）能使（shǐ）国有企业的股东更加多元化（huà），而且也有利于更进一步（bù）完善（shàn）国有企业的公司治理结构（gòu）。民营资本要进入（rù）国有（yǒu）企业，有很（hěn）多种方式可（kě）以选择，民营资本可以根据不同（tóng）的情（qíng）况，选择出（chū）资（zī）入股（gǔ）、收购（gòu）国有企业股权、认（rèn）购国有企业发行（háng）的可转债、融资租赁等多种形式其中的一种或几（jǐ）种。国（guó）有企业在（zài）实际操（cāo）作（zuò）过程中，应当注意以下（xià）三点（diǎn）：   

      （1）国有企业在（zài）引入民营资（zī）本时（shí），应（yīng）当符合国家相关法律法规的要求，在（zài）遵循（xún）市场（chǎng）规律（lǜ）、尊重（chóng）双方意愿的基础（chǔ）上，努力（lì）维护各方利（lì）益主体的合法权益。

      （2）允许民营资本以多（duō）种形式参股（gǔ）国有企（qǐ）业（yè）。民营资（zī）本参与国有企业改制（zhì）重组时，应（yīng）当允许（xǔ）用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用（yòng）权以及其（qí）他（tā）法律、行政法规（guī）允

许（xǔ）的方式出资。

      （3）在民（mín）营资本进入国有企业的改（gǎi）革过程中，要做（zuò）到合理安排、稳步推进，既要防止国有资产不受损失（shī），又（yòu）要切实维护（hù）企业所有出资人（rén）的（de）权（quán）益。

（三）完善企业高级管（guǎn）理人员的股权（quán）激励计划，实现股权（quán）多元化

       股权激励是指授（shòu）予公司的经营者（zhě）在一定年限内（nèi）和一定（dìng）的（de）条件下（xià）取得公司（sī）一定的股权的权利（lì）的激励方法。通过股权激励计划（huá），国有企业的高级（jí）管（guǎn）理人员能成为国有企业的股东，从而（ér）实现国（guó）有企业（yè）股东的多元化。股权激励，使国有企业（yè）经营者的利益（yì）与公司的（de）长远发（fā）展（zhǎn）联系起来（lái），激励（lì）公司的经营（yíng）者勤勉（miǎn）尽责地为公司（sī）的长期发（fā）展（zhǎn）服务。股权激励（lì）计划可以采取股票期（qī）权、股（gǔ）票（piào）增值权（quán）、限（xiàn）制性股票（piào）计划、管理（lǐ）层收（shōu）购（gòu）等多种（zhǒng）方式（shì）。国有企业在（zài）具体实施（shī）时，应当（dāng）根（gēn）据（jù）自（zì）身（shēn）不同的情况（kuàng），选择（zé）不同的方式（shì）来（lái）实施对企（qǐ）业高级管理（lǐ）人（rén）员的股权激励计划。

（四）推（tuī）行（háng）员工持股计划，实（shí）现股权（quán）多（duō）元化

       推行员工持股计划，是国有企业股权多元（yuán）化改革的一（yī）个重要方向（xiàng）。员工持股计划能（néng）促（cù）进国有企业建立更加（jiā）清晰的产权结（jié）构，有助于完（wán）善国有企业的公司治理结构，有利于（yú）激发国有企业员工（gōng）的工作积（jī）极性。员工作为企业的（de）“内部人”，对企业的生产、经营情（qíng）况（kuàng）较为熟悉，推进实施员（yuán）工持（chí）股计（jì）划的作用主要体现（xiàn）在以下两（liǎng）个（gè）方面：一方面（miàn），员工作（zuò）为企（qǐ）业内部信息（xī）的知情者（zhě），比（bǐ）企业（yè）的“外部人”有着信（xìn）息不对称的优势，可以对（duì）公司的治理进行（háng）更（gèng）为直接、有效的（de）监督，从而帮助改善国有企业（yè）的公司治理结构；另一方（fāng）面，可（kě）以提高员工参（cān）与公司治理（lǐ）的积极性。